इंडेक्स फ़ंड बनाम ETF: असल फ़र्क़ क्या है?

दोनों एक जैसे इंडेक्स को ट्रैक कर सकते हैं

इंडेक्स फ़ंड और ETF, दोनों को एक ही मार्केट इंडेक्स को दोहराने के लिए बनाया जा सकता है, अकादमी के इंडेक्स फ़ंड वाले लेख में बताए गए उसी व्यापक तरीक़े का इस्तेमाल करते हुए — अंतर्निहित सिक्योरिटीज़ को इंडेक्स के अपने भार के क़रीब अनुपात में रखकर। पैसिव, इंडेक्स-ट्रैकिंग लक्ष्य वह चीज़ नहीं है जो इन दोनों को अलग करती है; फ़र्क़ इसमें है कि हर एक असल में कैसे ख़रीदा, बेचा और उसकी क़ीमत तय की जाती है।

इंडेक्स फ़ंड कैसे ख़रीदा और रिडीम किया जाता है

इंडेक्स फ़ंड एक म्यूचुअल फ़ंड है। आप फ़ंड से सीधे, या किसी डिस्ट्रीब्यूटर के ज़रिए, यूनिट ख़रीदते हैं और उस कारोबारी दिन के अंत में गणना किए गए NAV पर उन्हें फ़ंड को वापस रिडीम करते हैं — यही NAV तंत्र अकादमी का NAV वाला लेख किसी भी ओपन-एंडेड स्कीम के लिए कवर करता है। इंडेक्स फ़ंड में SIP उसी तरह काम करता है जैसे किसी अन्य म्यूचुअल फ़ंड कैटेगरी में करता है।

ETF कैसे ख़रीदा और बेचा जाता है

ETF की यूनिट्स, एक बार बनने के बाद, किसी स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होकर ट्रेड होती हैं, ठीक वैसे ही जैसे किसी कंपनी के शेयर होते हैं। आप एक्सचेंज के ट्रेडिंग घंटों के दौरान, उस पल बाज़ार जो भी क़ीमत दे रहा हो उस पर, किसी ब्रोकर के ज़रिए ETF यूनिट्स ख़रीदते और बेचते हैं — न कि किसी एक दिन के अंत के NAV पर। इसी वजह से, ETF रखने के लिए डीमैट अकाउंट और लेन-देन के लिए ट्रेडिंग अकाउंट चाहिए — वही अकाउंट जो शेयर ख़रीदने के लिए चाहिए, यह बात अकादमी का शेयर बाज़ार वाला लेख पहले ही ETF के बारे में ख़ास तौर पर कहता है।

इसका यह भी मतलब है कि ETF को उसी ट्रेडिंग दिन में अलग-अलग क़ीमतों पर ख़रीदा या बेचा जा सकता है, जैसे कोई शेयर हो सकता है, जबकि इंडेक्स फ़ंड की यूनिट्स उस एक दिन के अकेले NAV पर ही ख़रीदी या रिडीम की जाती हैं, चाहे ऑर्डर दिन में किसी भी समय दिया गया हो।

मार्केट प्राइस बनाम NAV — और दोनों के बीच का अंतर

ETF का भी एक अंतर्निहित NAV होता है, जिसकी गणना उसी तरह होती है जैसे किसी म्यूचुअल फ़ंड की होती है, लेकिन एक्सचेंज पर आप जो क़ीमत असल में चुकाते या पाते हैं वह मार्केट प्राइस है, जो ETF की यूनिट्स ट्रेड करने वाले ख़रीदारों और बेचने वालों से तय होती है — सीधे NAV से नहीं। ये दोनों आँकड़े आम तौर पर क़रीब होते हैं लेकिन बिल्कुल एक जैसे होने का कोई आश्वासन नहीं है।

जब मार्केट प्राइस NAV से ज़्यादा होता है, तो कहा जाता है कि ETF प्रीमियम पर ट्रेड कर रहा है; जब यह कम होता है, तो डिस्काउंट पर। यह प्रीमियम या डिस्काउंट तब बढ़ सकता है जब किसी ख़ास ETF में ट्रेडिंग कम हो, या बाज़ार में तनाव के दौर में, और यह इंडेक्स फ़ंड के ट्रैकिंग डिफ़रेंस से सच में अलग बात है, भले ही दोनों इस बारे में हों कि कोई प्रोडक्ट की क़ीमत उसके असली होल्डिंग्स को कितनी क़रीबी से दर्शाती है।

लागत और लिक्विडिटी से जुड़ी बातें

एक्सपेंस रेशियो दोनों के लिए एक कारक बना रहता है, वैसे ही जैसे अकादमी का इंडेक्स फ़ंड वाला लेख और एक्सपेंस रेशियो वाला लेख बताते हैं — कम लागत अपने-आप फ़ैसला करने वाला कारक नहीं है, लेकिन इसकी सीधे तुलना करना ज़रूरी है। ETF ख़रीदने या बेचने में आम तौर पर ब्रोकरेज और, ब्रोकर व ट्रेड के आकार पर निर्भर, एक्सचेंज का बिड-आस्क स्प्रेड भी शामिल होता है, जो इंडेक्स फ़ंड की सीधी ख़रीद में उसी तरह नहीं आता।

ETF की लिक्विडिटी आंशिक रूप से इस पर निर्भर करती है कि वह ख़ास ETF एक्सचेंज पर कितनी सक्रियता से ट्रेड होता है — कम ट्रेड होने वाले ETF में बिड-आस्क स्प्रेड ज़्यादा चौड़ा और NAV से प्रीमियम या डिस्काउंट बड़ा हो सकता है, जिसे यह मानने के बजाय जाँच लेना चाहिए कि यह हर ETF में एक जैसा होगा।

SIP के लिए कौन-सा उपयुक्त है

इंडेक्स फ़ंड में SIP उसी तरह काम करता है जैसे किसी अन्य म्यूचुअल फ़ंड में — एक तय शेड्यूल पर एक तय राशि निवेश की जाती है, उस दिन के NAV पर प्रोसेस होकर। किसी शेड्यूल पर ETF में एक तय राशि निवेश करना भी संभव है, लेकिन इसका मतलब है हर बार किसी ब्रोकर के ज़रिए, उस पल जो भी क़ीमत बाज़ार दे रहा हो, उस पर एक्सचेंज पर ट्रेड करना — म्यूचुअल फ़ंड SIP से अलग यांत्रिक प्रक्रिया, भले ही अंतर्निहित निवेश लक्ष्य मिलता-जुलता हो।

कोई भी संरचना अंतर्निहित बाज़ार जोखिम नहीं बदलती। आप इनमें से जिसकी भी तुलना कर रहे हों, प्रोडक्ट अब भी किसी मार्केट इंडेक्स को ट्रैक करता है — या ट्रैक करने का लक्ष्य रखता है — और इसकी वैल्यू उस बाज़ार के साथ बढ़ या गिर सकती है, चाहे आप इसे कैसे भी ख़रीदें या बेचें।